当地时间2月13日美国劳工部数据显示，今年1月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，涨幅较去年12月扩大0.1个百分点，为2023年9月以来最大涨幅。此外，1月美国CPI同比上涨3.1%，远高于美联储设定的2%的长期通货膨胀目标。

　　数据并显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，1月核心CPI环比上涨0.4%，涨幅较前一个月扩大0.1个百分点，创八个月最大升幅；同比涨幅为3.9%，高于市场预期的3.7%，与2023年12月的3.9%持平，未出现进一步回落。

　　CPI全面上涨超市场预期

　　分类别看，食品、汽车保险、医疗、住房成本的价格均上涨。其中，住房价格的上涨是推动CPI走高的最重要原因，对于1月数据，住房对整体CPI的涨幅贡献了三分之二以上。

　　具体来看，食品价格环比上涨0.4%，涨幅较前一个月扩大0.2个百分点。同时，占CPI比重约三分之一的居住成本环比上涨0.6%，涨幅较前一个月扩大0.1个百分点。当月，能源价格环比下降0.9%，为连续第4个月下滑。其中，汽油价格下降3.3%，燃料油价格下降4.5%。

　　平安证券首席经济学家团队认为，2024年美国通胀环比增速或小幅高于2023下半年，因需求保持韧性，而供给改善的利好逐渐消退。近期数据指向供应链压力抬头，为通胀前景增添变数。

　　市场人士指出，美国CPI数据可能会给美联储带来压力，美联储此前多次表态如果通胀数据保持高位，将在更长时间内保持更高的利率，以遏制通胀，以平衡高通胀对消费者和企业造成的潜在拖累。

　　近日美联储主席鲍威尔在接受采访时表示，美联储今年将谨慎推进降息，可能会比市场预期的速度慢得多；美联储不太可能在3月份投票降息，但几乎所有联邦公开市场委员会委员都认为今年降息是合适的。同时，他表示对美国政府债务规模增长过快表示担心。

　　值得注意的是，今年是美国大选年，美联储在大选年的决策可能更加谨慎。天风证券固收孙彬彬团队认为，美联储在大选年仍可能采取幅度较大的加息或降息操作，但在大选前（当年度11月前）开展转向操作的概率较低，在大选结束后（当年度11月后）短期内开展转向操作概率较高。

　　市场下调对近期美联储降息的押注

　　从近期美国经济数据看，之前市场降息预期已过度，后续降息节奏和幅度预期或有修复。在美国通胀与核心通胀超预期、超级核心通胀黏性仍强的背景下，市场对首次降息的预期已移至6月。

　　美国通胀报告发布后，芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，市场预期美联储3月按兵不动概率为91.5%，降息25个基点概率降至8.5%；预计5月降息25个基点概率为32.9%。

　　强劲的美国通胀数据促使交易员下调今年降息押注，并引发美国国债全线大跌，收益率曲线大幅走平，期货成交量大增。此外，美国股市三大股指全线下跌，标普500指数下跌1.4%；道琼斯工业平均指数下跌1.4%；纳斯达克综合指数下跌1.8%。当日欧洲股市创近四周最大跌幅。

　　随着市场对美联储3月份降息预期的减弱，美元指数大幅上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.76%，在汇市尾市收于104.961。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价当日下跌25.8美元，收于每盎司2007.2美元，跌幅为1.27%。

　　分析人士指出，最近美国经济和通胀数据均超预期，引发市场多数资产出现明显调整。短期来看，市场的调整幅度已经不小，部分资产已经重新进入配置区间，但是不确定性仍大，后续的通胀、尤其是PCE（个人消费支出）数据可能仍是影响美联储降息节奏的核心变量。

　　平安证券首席经济学家团队判断，预计10年期美债利率在4%以上的时间可能更长。另一方面，全年来看10年期美债利率具备下行空间，主因美联储开启降息的方向不变。

　　美股方面，目前来看，如果降息预期继续降温、美债利率保持高位，美股估值及风险偏好或受一定压制，可能出现震荡调整压力；待美联储降息路径确认，10年美债利率降至4%以下后，或有更好的上涨环境。美元方面，如果美联储利率不发生大幅调整，那么美元指数的方向将更加取决于非美经济表现。