3月11日，穆迪宣布撤销万科的Baa3发行人评级，授予Ba1的公司家族评级，“Ba1”是投机级的投资评级。穆迪还将万科的高级无抵押债务评级下调至Ba2，还把万科所有评级列入评级下调观察名单。

这无疑是万科又将迎接的一大考验。市场当前对于万科的信心比较脆弱，万科能否有效应对并平复事端，受到投资者的万分关注。

积极的消息是，万科即将到期的境外债偿债铺排已经就位，暂不需要为此而担忧，加之目前房企境外债市场几近停滞，而万科境外公开债也占比不高，穆迪的评级所带来的负面影响仍有待观察；但穆迪在报告中所提及的评级下调因素，却不得不引起重视。

当前多空消息交集，市场上关于万科的利好不断，万科3月12日境内的股票和债券表现也十分争气，纷纷录得大涨。境内投资者对万科，仍有期待。

在市场发酵最多的是，万科管理层赴北京与以保险公司为主的贷款机构就非标债务延期事宜进行商谈，其中，涉及（以下简称“新华资产”）的100亿元投资款。传言还指，新华资产拒绝万科的展期要求。

新华资产则回应称，近期，公司关注到有关我司与万科企业的不实信息。万科系中国房地产行业龙头企业，一直与我司保持正常的业务合作。作为一家专业的、负责任的资产管理公司，我司对中国经济发展充满信心，坚决服务国家战略发展大局，支持中国房地产业健康发展。

这些消息，就是穆迪报告中所提及万科二级债券波动的关键扰动因素。

值得庆幸的是，穆迪虽然对万科的评级下调措辞严厉，但是市场却相对平静。一位不愿具名的房企分析师对21世纪经济报道记者分析称，“几家评级机构对内房股一直都很悲观。不过我们现在也不会很关注这个指标，因为这个指标的参考意义不是那么强了，市场往往跑在前面。”

在此之前，穆迪多次提示中资房企的“风险”。去年9月，穆迪一口气将中海宏洋、华润置地、越秀地产、绿城中国、保利发展、深业集团等六家房企的展望评级由“稳定”调整为“负面”，此举也并未在投资者中引发忧虑。（21世纪经济报道）

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本刊法律顾问：广东南国德赛律师事务所 谢炎燊、陈慧霞

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